您当前所在的位置:首页 > 推荐

汽车行业9月展望:自主品牌逐步回暖 新能源汽车逐月走强 维持“看好”评级



原标题:汽车行业9月展望:自律品牌逐步回暖,新能源汽车逐月走强,保持“寄予厚望”评级

机构:山西证券

评级:寄予厚望

市场回顾

市场震荡调整。2020年9月(截止至2020年9月28日收盘),沪深300涨跌幅-4.86%,创业板涨跌幅-7.70%,汽车行业涨跌幅0.61%,中信一级29行业排名第1位。细分行业中乘用车(10.94%)排行最前,专用汽车(-14.16%)排行最后。概念板块中吉利概念(2.31%)、电动物流车指数(-0.26%)排行最前,汽车后市场(-9.64%)、智能汽车行业(-9.50%)排行最后。

行业回顾

汽车经销表现趋大位,库存压力加大。8月,汽车产销量为211.88、218.58万辆,同比分别增长6.44%、11.66%,较上月分别上升15.86pct、5.11pct;汽车经销商库存预警指数、库存系数分别为52.80、1.50,均较上月下降。

乘用车:产销沿袭转好态势,各车型均构建同比增长。8月,乘用车产销量为169.38、175.45万辆,同比分别快速增长0.04%、6.15%,分别较上月收窄13.51pct、2.80pct,轿车、SUV、MPV、交叉型乘用车月销量同比分别快速增长5.69%、6.85%、1.10%、17.16%。

商用车:重型货车展现出亮眼,客车产销同比环比改善。8月,货车及细分车型产销量均同比大幅增长,重型货车产销表现排在货车,客车经销同比仍下降,但降幅环比收窄,货车月经销同比分别增长49.34%、49.01%,重型货车月经销同比分别增长74.35%、77.51%,客车月产销同比分别下降3.88%、9.55%,同比降幅环比收窄15.09pct、5.53pct。

新能源汽车:细分市场共同发力,月经销持续同比低快速增长。8月,新能源汽车产销量为10.55、10.93万辆,同比分别快速增长20.84%、28.22%,同比分别较上月提高2.49pct、5.58pct。

上市公司销量分化显著,优质车企增长态势持续。整体分化显著,大部分车企当月销量已低于去年同期水平,目前增长态势良好,预计全年汽车销量将多达去年,货车居多的企业销量表现依然出众,但增长幅度在逐

月弱化。明确来看,长安、长城、福田汽车等企业同比销量增幅较小,但仍有部分企业恢复状况较好,例如海马汽车、宇通客车等。预计9、10月销量将高于去年同期。

重要政策整理(参见正文内容)

投资建议

长期来看:

建议关注以下领域:

一、市占率持续领先、销售渠道完善的乘用车、重卡整车龙头:①国内汽车行业已经渐趋成熟化,行业市场需求空间有限,优质资产有望借力做到大;②技术累积雄厚,车型布局较广,产业链更为布局完善,业绩弹性强劲,竞争

优势。

二、是附加值高、有望构建海外替代的零部件行业龙头供应商:①技术优势领先,议价能力较强,有望实现海外替代;②行业升级空间较小,单车价值量有进一步拉升的空间,为零部件龙头供应商获取了更大的发展空间。

三、是探讨新能源汽车,从优质产业链应从,自上而下寻找优质标的,建议注目特斯拉产业链、大众MEB平台:①受到影响政策多;②产业潜在市场需求大、业绩爆发力强劲;③产业链部分关键节点技术壁垒高、突破难度大,技术领先的供应商有望依托产业快速发展扩大规模;④优质车型示范效应下,未来将会加快电动车普及、动力电池为核心的新能源汽车成本上升、相关零部件国产化进程,进而带动产业链获益。

短期来看:

行业:目前来看,我国经济复苏态势持续向好,制造业供需两端平稳转好,消费市场之后提高。乘用车方面,由于较强的消费需求与各地不断的补助资金支撑,高端车销量持续增长,乘用车市场已逐渐好转,特别是美系、日系、德系乘用车销量快速增长情况较好,自主品牌近期新车新的品牌公布频繁,发力高端车市场,经销持续修缮。新能源汽车方面,下半年新能源汽车经销数量逐步减少,预计后续将保持快速增长状态。

政策:年初以来的汽车整体刺激消费措施目前已获得较好成效。先前持续推出更多受到影响燃油车的可能性较小,整体焦点或将放置于受到影响新能源汽车方向。

市场:预计未来一个月行业将正处于波动下行状态,近期建议关注较为销售较好的整车、新能源汽车、MEB、特斯拉的相关零部件等,如:上汽集团、长安集团、华域汽车、三花智控、星宇股份。

风险提示:国内经济增长完全恢复高于预期;汽车销量不及预期;上游原材料价格大幅波动;海外新冠肺炎疫情持续蔓延。

(文章来源:格隆汇)

(责任编辑:DF532)